操盘必读：国常会定调！A股利好；深度比较2024与2014：重温振奋人心的大反转 国常股利中概股普跌

每经记者 杨建    每经编辑 彭水萍    

（一）重要市场新闻

1 、操盘美股三大指数集体收涨
，必读道指涨0.36%，国常股利时时彩012路遗漏【Aurl:www.8233066.com】送888元标普500指数涨0.22%，定好深纳指涨0.32% ，调A度比大反热门科技股涨跌不一，较重苹果涨超1% ，温振特斯拉跌超1%，奋人AMD跌超3% 。操盘百货商店 、必读太阳能板块涨幅居前。国常股利中概股普跌 ，定好深纳斯达克中国金龙指数跌2.2%。调A度比大反满帮跌超5%，较重富途控股、温振小鹏汽车跌超3%，百度、理想汽车 、京东、哔哩哔哩跌超2% ，时时彩012路遗漏【Aurl:www.8233066.com】送888元微博涨超3% 。

2、WTI原油期货结算价涨2.42% ，报75.19美元/桶。欧股收盘普涨
，德国DAX30指数涨0.77% ，英国富时100指数涨0.39%，法国CAC40指数涨0.56%  ，欧洲斯托克50指数涨0.69%。

（二）宏观新闻

1、1月22日，国务院常务会议研究部署推动人工智能赋能新型工业化有关工作，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报等 。会议强调
，要进一步健全完善资本市场基础制度 ，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性 。要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍” ，打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势
，促进资本市场平稳健康发展。

（三）机构观点

国金证券：深度比较2024与2014 ：重温那一年依然振奋人心的“大反转”
　　
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、躁动或谨慎？以“宽货币”为“锚”
　　
开年以来市场持续调整，原因几何  ？一方面 ，经济数据不及预期；另一方面 ，MLF利率维持不变  、低于市场预期。短期维持偏谨慎态度 ，静待货币政策转向信号的出现。
（1）倘若下周LRP独立下调（历史上仅出现过2次），说明货币政策转向  ，叠加政策对市场的呵护
，预计“躁动行情”有望开启 ，不过概率较低。反之，春季前维持对市场谨慎的态度 。
（2）后续主要盯住2月、3月的MLF续作窗口 ，若是货币政策转向宽松
，A股“春季躁动”依然可期；但如果预期再次落空，市场则可能加大盈利下修及风险定价
，我们将维持谨慎 、防御。
　　
2 、深度比较2024与2014 ：共同点与差异性
　　
对比2024年和2014年 ，至少存在四点相似点 ：
（1）宏观环境的特征有一定的相似性，均存在经济结构转型期所面临的内需收缩及库存“陷阱”
。（2）宏观流动性均具备一定的“宽货币”诉求及预期 。
（3）“宽货币”未启动之前
，在盈利下修预期影响下，估值均存在“底部陷阱”。（4）全球科技产业均处于趋势上行周期 。

3、2024年与2014年也存在一定差异性 ：
（1）增量资金来源或存在差异性。（2）国内宽货币力度及利率中枢的下行空间或难以“媲美”2014年水平 。（3）产业上行周期无论从中观渗透率还是微观盈利预期的角度
，均将比2014年更具“朝气”。类比2014年
，2024年虽然或面临库存与估值的“双陷阱”，但同样可能具备较大的上涨机会，我们维持年度策略对A股“欲扬先抑”的判断 ，即2024H1偏谨慎  ，2024H2将有望逐步走向乐观。
　　
4、风格及行业配置 ：大盘价值防御当下
，静待货币转向信号
以“宽货币”为“锚”，（1）春节前未见宽货币 ，偏谨慎态度，建议：高股息、四大国有银行股 、出海逻辑较强的alpha组合。（2）倘若春节后仍未见“宽货币”
，将维持谨慎，防守方向调整为：黄金（含黄金股）、医药 、高股息 。（3）倘若2024Q1“宽货币”开启
 ，躁动行情或将开启，建议：切换至中小盘成长，主推国内经济转向、资金筹码“干净”且具备主题催化的AI方向，尤其是消费电子。

（四）行业掘金

1、1月22日，国务院常务会议研究部署推动人工智能赋能新型工业化有关工作。会议强调，要统筹高质量发展和高水平安全 ，以人工智能和制造业深度融合为主线 ，以智能制造为主攻方向 ，以场景应用为牵引 ，加快重点行业智能升级 ，大力发展智能产品，高水平赋能工业制造体系 ，加快形成新质生产力 ，为制造强国
、网络强国和数字中国建设提供有力支撑。新型工业化是实现经济高质量发展、制造强国转型的重要路径，核心是通过科技赋能 ，实现工业生产力的升级，最典型的表现为工业互联网的建设
。其中工业软件贯穿产品
、装备、生产、管理、服务等制造全价值链
，是智能制造的核心技术支撑，深度受益于新型工业化建设的系统推进
 。概念股包括宝信软件，东土科技，中控技术等。

2、中国海关日前更新的2023年出口数据显示，2023年，我国逆变器出口实现99.54亿美元，同比2022年的89.38亿美元
，上升11.37%。与此同时，2023年
，我国逆变器出口的重量为33.36万吨 ，比2022年的30.38万吨，增长了9.8% 。近期光伏跌价刺激非欧美海外需求爆发 ，类似2018年“531”之后海外需求起量。同时欧洲去库进入尾声 ，近期红海局势或加速库存去化 ，部分企业反馈已开始排单，甚至出现等货情况 。预计2024年全球装机预计450-500GW，同增20%-30%，其中国内和非欧洲海外存在超预期空间。逆变器近期出口数据持续改善 ，Q1来看逆变器企业环增确定性高 。概念股包括阳光电源，德业股份等。

3 、钛白粉生产企业龙佰集团、中核华原、安纳达 、惠云 、道恩
、鲁北钛业、玉兔、昆明东昊等多家钛白厂商发函上调钛白粉价格，其中国内钛白粉销售价格上调500-700元/吨；国际钛白粉销售价格100美元/吨
。值得注意的是 ，这是2024年龙佰集团、中核华原第二次上调国际钛白粉价格。2023年钛白粉行业涨价函频发，叠加海外厂商退出
，钛白粉全球供应格局逐渐转移至中国，目前我国钛白粉产能已经占全球产能的一半。近年来国内钛白粉产能快速扩张 ，在钛矿
、能源等价格持续高企的情况下，海外巨头加快退出钛白粉市场，国内产品出口迎来黄金发展期，预计2023年钛白粉全年出口将超过160万吨，2024年海外出口或将持续存在增长预期。概念股包括龙佰集团，中核钛白等。

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